利率市场化提速 释放了哪些信号
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  市场显然没有预料到,一向处于垄断竞争局面的国内银行业的严峻挑战来得如此迅猛。上周五,央行在继去年放松贷款利率下限弹性0.7倍之后,进一步完全突破贷款利率下限,同时不再对票据贴现率设置任何管制,而对农信社贷款2.3倍利率限制则作出了相反方向的解除。   这一系列政策组合拳,如同一块巨石扔进原先至少表面风平浪静的水面,市场一片哗然。纵观这一周来的评论,几乎无例外地对央行这一把利率市场化步骤大大向前推动的政策举措予以高度评价,认为尽管依然没有放开存款利率,此举还是将有益于稀缺的贷款资源向中小企业倾斜,特别是企业高昂的财务成本将大幅度降低,也使得资金配置效率得以进一步提升。当然,银行净利差则大大缩窄,银行高额利润将受到严重压抑。   情况可能远远没有那么乐观。事实上,利率市场化的进程早在十几年前就已经启动了。多年之前国内小额外币存贷款利率就已经放开,而在2003年之前,企业债、公司债、金融债、票据贴现的利率价格,也已完全由市场定价,从2009年以后规模狂飙突进的银行理财产品、信托产品、委托存款、结构性存款、保证金存款的利率,由投融资双方共同以市场化形式进行要约磋商更是成为普遍形态。所以,平静水面下面,早已暗潮涌动,市场的利率管制在很大程度上已被各种创新渠道、业务模式和产品种类所打破。   我们认为,这一轮政策改革的首当其冲的受益者恰恰还是大型国企。统计数据表明,能获得贷款利率下浮优惠的企业只占企业总数的11.77%,而这其中绝大多数为大中型国企。大中型国企凭借良好的政府关系,天然优势的市场经营地位及庞大的资产和营业规模,早已取得对商业银行的利率谈判的强势角色,完全放开贷款利率下限,只能让它们获取更多讨价还价的筹码,银行几无还手之力。而大中型国企有相当部分是上游资源型企业,连续16个月下降的PPI早已让它们苦不堪言,因此,如能进一步降低财务成本无疑为久旱甘霖。同样的道理,相当部分债务负担程度高企的政府类融资平台,也能从中大大获益。可见,一项政策的出台初衷和实际效果往往呈现出复杂的格局,尤其是在政策影响显现的初期,更是如此。   那么,最需要信贷滋养的中小民营企业能不能从中得益呢?能。但是这种利益分配状况,却是被动导致和彼此抵消的。一方面,深觉利差缩小威胁的银行,必定会整体加大对中小民营经济的信贷投放额度,有效缓解中小民营企业信贷紧张,但与此同时,银行也一定会提升对中小民营企业贷款的向上价格弹性,以力图“堤内损失堤外补”,尽可能延缓利差收窄的速度和力度。因此我们判断,缺乏强大担保抵押保证的中小民营企业,在未来一段时间内可能承受利率市场化改革的成本,融资成本反而可能进一步提高。   而不为市场所察觉的隐性影响,则是影子银行体系因此将遭受重创。无庸讳言,利率价格事实上的双轨制,就有可能制造不同成本的资金在体系内外流动的“高势能”,银行因此会有将表内资产向表外腾挪的冲动。而利率水平在银行表内外系统中,由于放松管制导致的差距靠拢则将很快成为现实。影子银行体系的高杠杆性,严重期限错配性,规模难以控制性,风险几乎难以受压力测试性早已为监管部门所忧虑,所以本轮利率市场化改革如能降低影子银行体系规模,则必被决策部门所乐见。   本轮利率市场化改革的后续影响相当深远。首先,存款保险制度和金融企业破产的立法进程,可能会大大加快。因为在这两大制度推出之前,利率市场化最具突破性意义的存款利率管制完全放开是不可能的,否则整体金融市场秩序会遭受不可预测的冲击后果。其次,大批在信贷市场上承担较高成本的中小企业,会形成直接融资的热潮,股市融资和债券市场融资规模均可能大幅度提高,尤其是融资门槛相对较低的新三板,前海股权交易市场、短期融资券和中期票据、私募债发行等会有一个较为快速的发展。并且,为了迎接利率市场化的挑战,银行将着力创新,资产证券化等可以大大优化银行资产收益结构的产品,将在监管部门的许可下井喷。   产品创新更有可能在更高市场层面展开。大额可转让存单(CDs)和同业存单既符合利率市场化的要求,又具有强大的大额资金沉淀和凝聚功能,同时具备极其良好的流动性和标准化,将可以成为银行在利率市场化前提下吸引存款的利器。更为重要的是,CDs还将形成对目前shibor利率体系的补充,在长端利率方面成为市场基准利率,有效引导市场资金的配置。   有一个观点有必要予以澄清,那就是利率市场化改革未必会导致银行业的衰落。台湾地区的利率市场化改革确实造成利差水平的大幅度下降,但因此台湾的银行业也最终达到了收入结构完善的目的。而在市场化程度更高的美国,银行业利差至今还保持在3.2%以上的高水平位置上,因此,关键在于改革后的银行业,对实体经济的反哺是否能达到一个更高层次的平衡。   影子银行体系的高杠杆性,严重期限错配性,规模难以控制性,风险几乎难以受压力测试性早已为监管部门所忧虑,所以本轮利率市场化改革如能降低影子银行体系规模,则必被决策部门所乐见。本报特约评论员陆成渊                        
  据中国之声《全球华语广播网》报道,爱宠物能爱到什么分上呢?本周,澳大利亚墨尔本有位素食主义者因为太爱自己的小猫,竟然也想把猫变成素食小猫,结果差点儿要了小猫的命。这是个极端的例子,但正是看中了澳大利亚宠物护理市场的巨大潜力,各路商家也是绞尽脑汁从消费者兜里掏钱。   主人对自己的宠物有爱让它们享受特殊标准的生活,听上去是件好事,但有的时候这种爱却可能对你的宠物有害无益。本周在澳大利亚的墨尔本就有这样的一条新闻,说有一位平日素食的主人出于对自己猫咪的爱,决定让它成为一支素食小猫,主人希望每天吃素能够让猫咪活的更加健康,但事实上这种吃法却险些让小猫送了命,因为他却没有料到这种吃法对身为肉食动物的猫咪存在致命的危险。   其实这样的一条新闻多说算作花边新闻,一听也就过去了。可是在澳洲护理业快速发展的当下,这样一条新闻无疑成了商业宣传的一个卖点。   “总的来说宠物配餐不是自己随意进行的,因为越贵的套餐它考虑的方面会更全面,你要是图便宜就不知道里面的肉是什么肉,有没有污染等等。”   在澳洲打着宠物科学配餐,宠物营养膳食口号的宠物餐卖得非常的火,在各大超市都可以看到宠物粮购物区,并且种类还很丰富,有干粮、杂粮、蔬菜、鲜肉、家禽等等,很多可供宠物选择的食品。看着宠物猫狗的小资生活,宠物主人们也开始发现养宠物越来越讲究,这开销也是越来越大。   宠物主人:吃宠物餐现在很贵,尤其大家把自己的宠物当做Baby来养总想给他们吃最好的。   其实如果只是说宠物猫狗的吃饭开销大也就罢了,现在在澳洲最新潮的当属要给自己家的猫狗看电视。本周据澳洲当地电视台报道,在美国世界上第一个为专门宠物狗开设的电视频道将从下个月起开播,全天放映昼夜无休,很多澳洲人已经开始讨论了是否要购买这个付费频道。   澳洲人:那么多的狗蹲在iPad前看电视真是太神奇了。   在澳洲给猫狗吃饭、看病、娱乐等等方面的开销来看,养一只猫或狗花的心思其实并不比对待人要少,很多不喜欢养宠物的人对此非常的不理解,然而采访了很多澳洲的宠物主人之后,我才体会到什么叫做因为我喜欢你,花钱也愿意。   宠物主人:其实我们买宠物猫狗最便宜就是把它们给买过来,之后你就要用感情去爱护它们。我们要把猫狗当做家庭成员来对待。   澳大利亚规定饲养宠物就要求不离不弃,其实澳洲人对宠物的百般爱护也可能正好从另一个方面回答了澳洲的宠物护理业为何会如此的吸金。   (《全球华语广播网》澳大利亚观察员刘珏)(记者沈静文)
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  国际大牌设计师提供灵感,三五天就能出新款。昨日,央视新闻联播头条以《传统产业“变脸”记》为题,介绍深圳传统服装业的本土品牌销售额是怎样创下50%的高增长的。   在几天前举行的第十三届中国(深圳)国际品牌服装服饰交易会上,央视记者发现,参展的服装企业,不再是过去那样走走秀、摆几件衣服,而是在品牌形象上,做起了文章。此外,各国设计师扎堆深圳,由英国、法国、意大利、韩国多国部队联合设计,已经成为深圳服装业的一道新风景。   如今深圳拥有女装自主品牌1000多个,其中国内知名品牌100多个;从过去只是单纯的制造,到现在设计、样衣手感、品牌推广、视觉形象工程,每个环节都和国际接轨。   在专业设计的同时,深圳女装在制造上也大胆创新。他们借鉴丰田汽车的生产模式,6分钟就能生产出一件衣服。深圳女装的新款周期,从两个月缩短到现在的两个星期,最快一两天就有一个新款上市。   改变的远不止这些。央视记者在一家服装企业看到了一些人体模特,它和标准模特不同的是,有的模特腹部鼓鼓的,有的模特身材非常健壮。该公司技术部经理熊泉解释:“现代人生活水平提高,胸围腰围臀围增长可能不同步,我们都是根据顾客的实际体型做衣服。”   正是靠着精细化服务,深圳女装在国内一些大城市一类商场的市场占有率高达60%以上。2012年,深圳服装销售总额超过1600亿元,卖一套衣服的利润率和税收贡献率甚至超过了卖汽车。(记者 王蕊)
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     据经济之声《天天315》报道,中国消费者协会在本周五发布了2013年上半年全国消协组织受理投诉情况统计结果。根据统计显示,2013年上半年,中消协共受理消费者投诉265572件,解决了244601件,投诉解决率为92.1%,为消费者挽回经济损失5亿9057万元,其中因为经营者有欺诈行为得到加倍赔偿的投诉有3628件,加倍赔偿金额864万元。上半年各级消协组织支持消费者起诉994件,接待消费者来访和咨询86万人次。   统计还显示,产品质量、合同争议和售后服务问题是引发投诉的主要原因,三者合计占到投诉总量的7成以上。和往年相比,今年的投诉情况都发生了那些变化,热点和难点问题又如何加以解决?中国消费者协会投诉部主任秋建国和北京潮阳律师事务所的胡钢在本期节目中作出详细解读。   秋建国是制订这份中国消费者维权半年报的主要负责人,他首先介绍了今年上半年消费者投诉的总体变化情况和特点。   秋建国:首先,投诉案件与去年相比平稳中有所上升;第二,挽回经济损失的增量比较大,增加了124%,原因主要是现在每一个案子涉案的金额比较高。第三,服务类投诉继续攀升。去年大概占到了33%略多,今年大概在35%。   胡钢:上半年的半年报和去年同期相比有两大亮点。一是挽回损失额增长了124%,二是加倍赔偿的金额增长了55.7%。加倍赔偿是欺诈的前提,这说明消协认定欺诈的力度更大了,法律责任更加明确了。   秋建国:投诉的案件大致可分为商品类和服务类。在今年上半年商品类的投诉中,家用电子电器类的数量比较多,56587件,高居榜首。为什么这么多?一是量特别大,类别特别的多,消费者家庭里面各种各样的电器电子产品手里面拿的是家里用的特别多,包括其他的一些附加的电子产品也很多,使用的频率相当的高。另外,房屋建材的投诉有所下降,房屋投诉有几个原因,第一个房屋价格的持续上扬消费者对于它产品质量不是那么敏感了。房屋只要价格一下降投诉马上就上升,一上扬投诉就减少。   从服务类的商品来说,销售服务增长的幅度相当高,所占的比重也比较高。销售服务再细分就包括网上购物,目前网络购物存在的问题也较大;还有教育培训,消费者往教育方面的投资越来越大,出国留学的其他国内的各种培训班特别多,涉及到的投诉案件自然也就多。   售后服务投诉的量也居于前几位,那这对于售后这一块现在是不是消费者更加的警觉和重视了?   秋建国:现在消费者越来越重视售后服务,现在商品同质化现象非常的严重,消费者比什么?自然是比售后。   而且还有一个问题,我们在监督工作当中就发现,有些大的公共服务企业在做合同条款的时候是越来越长,原来做的条款里面有很多是损害消费者利益的内容,最后在实践当中逐渐的被消费者发现,逐渐的投诉,然后就在制订的时候那些法律顾问逐渐在加什么呢?怎么样规避这些条款,先把你事先讲清楚了,把消费者的权利先规避掉,哪些责任,最后我曾经看过一个服务合同文本,消费者的权力就7项,经营者的权利21项,把自己权利先扩充,然后义务是差不多的,权利给你规避掉,所以我们说消法这次修正案里面应该把这方面要加强。   和2012年同期相比,这次半年报当中一个看点就是生活、社会服务类、销售服务、电信服务、互联网服务和公共设施服务位于投诉量的前几位。值得一提的是,“合同中最后加一句解释权归商家所有”就能够推卸责任吗?   胡钢:这种提法现在在事物中应该比较少见了,但是比较多的是本公司保留在法律许可的范围内的最后的解释权。但依然这种说法依然是无效的,因为这个合同一定是双方共同同意的达成的一个结果,并不能说单方就能解释这个合同内容,所以这种提法本身是没有任何意义的,我个人认为就是一种自我安慰而已。   报告当中总结出的八大投诉热点问题,第一大投诉热点问题就是保健品市场良莠不齐,虚假宣传的问题突出,关于保健品虚假宣传的投诉是最多的。   秋建国:现在这方面的情况的确是很严重,上半年保健品投诉2318件,涉及虚假宣传的占到了22.5%,占的比重非常的高,上当受骗大量的是老年人,为了身体健康的需要往往是不辨真伪,有病乱求医,结果说哪个地方,反正做这个广告的都是各种各样的,你说治什么,我什么都治,结果消费者去了以后先给你做宣传,给你洗脑,洗完脑之后就开始给你推销这个药,推销完了这个药以后,兜里也没带那么多钱,这服务做的好,可以上门家取去,到家凑不齐钱怎么办?周围邻居借,这种案例不是一件两件。   胡钢:保健品本质上是保健食品,保健食品本质上又是食品,就是所谓声称具有某种功效的食品,但是它还是食品。另外现在的保健食品还有保健器材有一种新型的营销方式,一种是所谓会营销,不停的洗脑,管你叫爹、管你叫妈这是一种。另外一种还有体验式营销,就是开一门店然后让你免费的使用某种特定的所谓的保健器材,不停的给你暗示,所以过分亲热的消费方式应该保持警觉。   消协的半年报中提到,上半年我国消协组织受理的汽车含零部件的投诉达到了9784件,和去年相比增长28.1%。其中质量合同和售后服务的投诉占到了8成。   秋建国:从今年上半年汽车机器零部件投诉情况看,质量问题有4千多件,营销合同1900件,售后服务1600多件,占了大概近八成,这个数字正好反映出三个主体的问题,第一个质量问题主要是厂家,然后合同问题主要是经销商,第三个是售后服务,售后服务主要是跟我们的维修商有密切的关联,也就是说这三个主题引发的消费投诉占大头。   中消协发布上半年的半年报中也提到了手机的售后服务投诉的问题,报告提到手机售后服务亟待改善。   秋建国:手机投诉现在是增长幅度也是比较高,同比上涨12.3%。包括一个是用软件升级掩盖硬件维修的事实,而且不给消费者提供维修记录或者是证明。第二个是拖延时间把消费者本来在三包期内的拖到三包期外,第三个是把质量问题说消费者是人为损坏,还有就是在售后服务的条款里面存在着一些霸王的东西,不利于消费者维权。   与2012年同期相比,今年的上半年乳品投诉案件投诉量翻了一翻,这份消协的报告也特别提到婴幼儿奶粉的投诉当中有86%的投诉都与质量安全问题有关,可以说消费者一直对国产奶粉持不信任的态度,但进口奶粉的投诉量是高于国产奶粉的。   秋建国:现在中国的消费者面临着两难选择,一方面是想让孩子更安全,更健康的能够成长,所以不得已买一些国外进口商的东西,但是国外进口商环境也是发生变化,而且有的也不是说在国外原产过来的,也是在国内产的,或者在国内分装,但是分装的过程是否安全就不知道。   胡钢:新组建成立的食品药品监督管理总局正在开展为期半年的这种有关婴幼儿食品专项的督查,专项工作,也取得了一些成效。相关的反垄断机构对于洋奶粉的价格垄断行为进行的执法工作也使某些品牌的洋奶粉的价格出现了回落,这是多部门联手维护消费环境的一个好开端。
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  据中国之声《央广新闻》报道,“高回扣”“抗生素”“可替代”,这已经成为外资药企近年来在中国市场取得市场占有率的秘诀所在。有业内人士透露,外资药企的药价中营销回扣最高可达到50%。   根据了解,这些外企药品定价定价的基准是按照产品的出厂价除以到岸价为基数,以中国的周边国家的比如像很泰国、马来西亚、韩国这样的一些国家的销售价格作为横向的参照,再对照企业的报表来确定相关的运营成本。   其中营销成本当中自然就包含着20%-30%的营销回扣,再加上推广模式当中有专营推广模式的费用,也可以作为基于关系户的回扣,这样算来最高的回扣可以高达50%。   在这些跨国药企当中可替代品和慢性药的回扣相对比较高,抗生素类的药物大部分都是可替代品,这类的药品不是专利保护已经过期了,就是将近过期,生产指导比较成熟,可替代性比较强。这类药物仅仅营销回扣就可以高达50%,如果再加上邀请医生出国培训等等开销,用来支付回扣的基金总额甚至高达70%。   而心脑血管类的慢性病药一方面只要纳入医保的序列就可以享受国家补贴;另一方面这类患者的基数比较大,尽管回扣点数高,但是常年累月下来,药剂回报甚至要高于肿瘤类的药物。   比如降血脂的头号的重磅药物,阿托伐他汀每盒是7粒,总价是70块钱,回扣就高达10-15块钱左右。一个病人每月大概花消是300元,等于说每个月每一位病人支付的回扣就超过70块钱,全年在中国销售超过10亿元,这也就意味着回扣超过2.5亿元。(记者冯会玲)
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  近日,李嘉诚在资本市场放盘旗下百佳业务,虽然接盘者还未正式浮出水面,但此事还是引来外界高度关注。尽管和记黄埔出售旗下百佳超市业务的计划尚处于“策略性评估”阶段,但从公司近期动作看来,剥离百佳超市业务或许只是时间问题。   今年上半年,零售行业时不时地传出出售与并购的消息。最近传出的各种并购传闻中,中粮、华润成为了话题的主角。而百佳的出售,可能成为零售业进一步整合的前奏。      据香港媒体报道,和黄计划放盘出售百佳超市业务的传闻,21日获得公司证实。   和记黄埔的声明显示,其旗下的屈臣氏集团现正就以“百佳”为主要品牌经营的超市零售业务进行“策略性评估”,以期为股东带来最大利益。和黄强调无意从香港撤资,屈臣氏没有就其评估设定完成日期,也“不保证是项评估会达至任何交易”。   百佳是屈臣氏全资拥有的附属公司,是香港食物零售业的翘楚,并在澳门和华南地区占重要的市场地位,店铺总数345间,去年营业额总额为217亿元(港币)。百佳为香港第二大连锁超市,市场占有率达33.1%。   广东省现代物流研究院副院长、暨南大学管理学院教授陈海权在接受本报记者采访时认为,和记黄埔放盘百佳这件事情上,要搞清楚和记黄埔要放盘多少股份,百佳的整个业务板块还是以华南区为主的大陆超市门店。“因为放盘不是单纯的出售,而是会对整个产业链进行影响,特别是对于这种产业链长的零售业来说,因为我们不能保证出让股权后百佳超市的合作商不变,而目前我们不清楚和记黄埔放盘的对象,后续影响还需要继续观察。”   对于和黄放盘百佳的原因,业内也颇多揣测,最主流的观点还是百佳的业绩问题。据中国连锁经营协会发布的《2012年中国连锁百强》及相关榜单显示,去年中国连锁百强中,百佳(中国区)总营收为40.77亿元,较上年下滑5.1%,排名也从2011年的76位跌落至87位,在前20家主要外资连锁企业经营排行中位列倒数第二。数据显示,去年百佳超市包括内地、香港、澳门等345间门店收益总额为217亿港元,仅占和黄去年整体营业额的5.5%。相比之下,同为和黄旗下零售连锁店品牌的屈臣氏则表现更佳,在内地有超过1500家门店。   陈海权认为,在综合超市业态迈入成熟期的当下,百佳面临激烈的竞争环境,迟迟未能在中国大陆市场取得优势地位,作为历史悠久的洋行、世界财富500强的跨国企业和记黄埔面对此局面必然“很难受”。      百佳被放盘的消息触动了零售行业的敏感神经,被认为是当前零售业态变局的折射。“大型综合超市这一零售业态在中国内地发展已近二十年,在当前诸如电子商务、专营店等零售新业态的冲击下,大型综合超市业态的成熟期加速到来,必然面临新的拐点。可以说,这一业态已经生病了,并且伤口难以愈合。”陈海权说。   中国商业联合会专家委员钟升指出,近年来在零售业成本居高不下、投入难以为继、收益大幅下降的同时,“三高”问题(人工成本、能源费用、商业租金高)带来的压力日益凸显。中国连锁经营协会的调查显示,2012年以大型零售企业为主的中国连锁百强企业平均房租较上年上涨21%、人工费用上涨20.5%、水电费上涨16%。   陈海权认为,作为满足“一站式购物”需求而产生的大型综合超市,在租金、人力、运营等各方面成本日益高企的大环境下,难以挽回地步入衰老。尽管也可以通过精细化管理、信息化升级、物流和供应链优化等措施来缓解衰老,但大势已去,因此相关企业必然要考虑未来的前途问题,百佳以及和黄也不例外。今年2月,步百思买的后尘,欧洲最大电器连锁集团麦德龙旗下的万得城宣布撤出中国。2012年,法国零售卖场家乐福、美资零售卖场沃尔玛、英资零售巨头乐购也在中国市场关闭了数家门店。   相应的是变化,一方面,零售行业的新生业态正在成长中,比如生鲜超市、电子商务等。这从近两年来百佳在广州市场的动作也可见端倪。据百佳中国政府与公共事务部总监廖穗湘透露,百佳正佳广场店正在升级改造中,预计8月初即将新张营业,届时将变为taste高端食品超市,面积则由原来1.3万平方米减至6000多平方米。另一方面,百佳的社区超市也已经在部署中,今年4月,百佳花地人家店开业,门店营业面积不到800平方米,是广州最小的百佳超市,也是百佳在广州对社区超市业态的首次尝试。   另一方面,企业兼并的案例也屡见不鲜,百佳的未来或许也将是如此。对此,陈海权表示乐观:“零售行业的兼并潮早就开始了,已经成为一种常态。这个行业变化非常快,行业领导者交替非常密集,外来的挑战者非常多,在这一背景下,兼并潮会持续不断,而这种持续不断的兼并也正是行业整合发展的表现。”
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